如果說在短期內(nèi)保增長雖然有困難，但是還有可能實(shí)現(xiàn)，但現(xiàn)在的問題是要長期維持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長，特別是保證經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，就必須克服一系列的頑疾，要進(jìn)行很多艱難的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　首先，從1978年開始，隨著投資在G D P中的比重不斷上升，消費(fèi)在G D P中所占的比重卻持續(xù)下降。特別是在2008年金融危機(jī)以后，隨著力度空前的刺激政策的推出，投資比重上升和消費(fèi)比重下降的局面變得更加明顯，以至于到2009年兩者幾乎相等。這意味著在過去30多年中，中國經(jīng)濟(jì)的增長在很大程度上是依靠投資、創(chuàng)造更大的產(chǎn)能，而不是通過最終消費(fèi)來實(shí)現(xiàn)的，因此這種靠投資支撐的經(jīng)濟(jì)增長模式能夠維持多久，還具有多大的發(fā)展空間都是值得懷疑的。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看，盡管在工業(yè)化高速發(fā)展的階段也出現(xiàn)過投資比重上升的情況，但是持續(xù)時間一般不長。從二戰(zhàn)以后的數(shù)據(jù)看，美、日、歐國內(nèi)消費(fèi)在G D P中的比重一直保持在70—80%的水平上，而投資大體維持在20%以下，而且基本保持穩(wěn)定，與中國的情況形成鮮明對照。另外，在銀行融資為主的金融體制下，支持這些回收期很長的巨額投資背后的大量銀行貸款可能給整個金融體系帶來巨大的不穩(wěn)定性。

　　其次，中國經(jīng)濟(jì)的增長在很大程度上是建立在外需基礎(chǔ)上的。改革開放以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)逐漸融入世界經(jīng)濟(jì)，全球化程度不斷提高，中國已經(jīng)成為全球貿(mào)易大國，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，中國的貿(mào)易依存度已經(jīng)僅次于德國，在國內(nèi)消費(fèi)不足的情況下，伴隨投資形成的巨額產(chǎn)能必然向海外尋找市場，對外開放使得中國的對外貿(mào)易依存度也在不斷上升，到2007年已經(jīng)接近70%。相比之下，號稱貿(mào)易立國的日本，其對外貿(mào)易依存度也大體僅為20—30%，比美國略高，再依靠出口來帶動經(jīng)濟(jì)增長的空間已經(jīng)變得非常有限。一旦國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)動蕩，特別是在當(dāng)前各種形式的貿(mào)易保護(hù)主義不斷盛行的情況下，我國出口的增長已經(jīng)受到明顯的抑制，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長也必然受到影響。而就全球范圍內(nèi)的大型經(jīng)濟(jì)體而言，只有德國的對外貿(mào)易依存度比中國略高，然而中德在出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)含量，以及價格彈性方面的差距是明顯的。因此，當(dāng)同樣面臨金融危機(jī)沖擊的時候，德國的出口盡管也受到影響，但是下降程度明顯比中國要小，從而凸顯出中國對外貿(mào)易的脆弱性。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，中國的總出口與美國的貨物進(jìn)口高度相關(guān)。而在危機(jī)以后，中歐貿(mào)易的聯(lián)動性也表現(xiàn)得非常明顯。另外，中國的貿(mào)易條件在過去20年中持續(xù)處于不利地位，因此中國以進(jìn)口資源和出口制成品的增長模式也存在可持續(xù)性的疑問。在未來世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)不振的情況下，中國所面臨的貿(mào)易保護(hù)主義也會變得越來越嚴(yán)重。

　　總之，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡威脅到了中國經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性，而對出口的高度依賴則增加了中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的不確定性。在金融危機(jī)以后，這兩個問題都得到了充分的體現(xiàn)，加劇了中國所面臨的長期挑戰(zhàn)。

　　關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長中的幾個問題

　　對于中國的經(jīng)濟(jì)增長前景，我們還有必要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

　　第一，盡管在過去30年中，我們始終重視科技作為第一生產(chǎn)力對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用，并且已經(jīng)取得了一些成效，但是毫無疑問，依靠科技來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力還遠(yuǎn)沒有發(fā)揮出來。經(jīng)過30年的改革開放，以往改革本身所帶來的紅利已經(jīng)開始下降，中國已經(jīng)進(jìn)入到了迫切需要轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式，依靠勞動生產(chǎn)率實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展的關(guān)鍵階段。顯然，這是一個艱巨的任務(wù)，需要長期的努力，不可能一蹴而就，在未來幾年中，依靠科技能否實(shí)現(xiàn)年均7.2%的增長依然是一個具有很大挑戰(zhàn)的任務(wù)，做不到這一點(diǎn)，我們甚至可能陷入中等收入陷阱；

　　第二，單純依靠投資來推動經(jīng)濟(jì)增長的思路已經(jīng)走到了盡頭。在全球范圍內(nèi)，已經(jīng)找不到那個國家的投資率高到幾乎與消費(fèi)率相若，而且在經(jīng)過近30年的投資擴(kuò)張以后，特別是在金融危機(jī)以后，為了配合刺激政策的實(shí)施，整個商業(yè)銀行系統(tǒng)的新增貸款量在2009年明顯超過了正常水平，邊際資本產(chǎn)出率已經(jīng)急劇下降，這不僅意味著投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動效果大幅度減弱，而且金融體系的潛在風(fēng)險不斷上升。公共投資以基礎(chǔ)設(shè)施為主，雖然空間很大，但是回收期長，收益率低。而從銀行貸款的部門流向看，出于對貸款安全的擔(dān)心，危機(jī)后也經(jīng)歷了從最先流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門到流向相對安全的居民住房貸款的轉(zhuǎn)變。但是這直接推動了房地產(chǎn)市場價格的上漲，引起了全社會的關(guān)注并最終成為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)。而在2012年歐債危機(jī)壓力再度上升以后，擴(kuò)大貸款的空間已經(jīng)變小。