作者：人民銀行南京分行行長　周學東；人民銀行南京分行辦公室副主任　李軍

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融”取代“貨幣超發(fā)”，成為今年“兩會”期間金融領域的一個熱詞。央行行長周小川第一次被記者圍堵，被問到的正是這一問題，便是明證。他的一句“不會取締余額寶”令8000萬小微投資者吃了一顆定心丸。值得一提的是，今年政府工作報告里也首次出現(xiàn)了“互聯(lián)網(wǎng)金融”一詞。

　　“兩會”期間，代表委員和媒體對互聯(lián)網(wǎng)金融的討論持續(xù)升溫。筆者參加兩會期間被媒體問及最多的也是這一問題。兩會結束，熱點繼續(xù)發(fā)酵，甚至引發(fā)對央行監(jiān)管政策的質(zhì)疑。

　　需要進一步討論的是：從互聯(lián)網(wǎng)金融看，市場創(chuàng)新與政府監(jiān)管的邊界究竟如何界定？“兩只手”究竟如何搭配才會達到“效率最優(yōu)”？隨著市場體制的完善和市場機制的建立，監(jiān)管理念和監(jiān)管方式是否也要隨之改變？如何實現(xiàn)適度監(jiān)管或適當監(jiān)管（即適宜性監(jiān)管）？這需要一個恰當?shù)倪x擇。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的概念、分類與特征

　　“互聯(lián)網(wǎng)金融”是近年來新出現(xiàn)的一個名詞。關于這一概念，目前并無統(tǒng)一的定義，金融領域也存在著不同的看法和解讀，有人甚至并不認同和接受“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念，質(zhì)疑和批評的聲音也持續(xù)不斷。

　　早在2010年央行2號令頒布《非金融機構支付服務管理辦法》前，曾廣泛使用“互聯(lián)網(wǎng)支付”這一概念。央行頒發(fā)許可證后，“第三方支付”遂成官方用語。這是以阿里巴巴等為代表的民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融支付領域的開端。彼時，阿里巴巴推出一項新業(yè)務，將小額貸款公司搬到了互聯(lián)網(wǎng)上，并借助自己擁有的商業(yè)數(shù)據(jù)，對其數(shù)以百萬計的中小客戶開展信用評級，在解決信息不對稱和風險控制方面取得突破，并根據(jù)評級結果發(fā)放小額信用貸款。這是類似傳統(tǒng)銀行貸款業(yè)務與新型評分技術的自然結合，一批民間借貸借此通道實現(xiàn)了“陽光化”。

　　實踐證明，這兩項創(chuàng)新都是有意義的，特別是在互聯(lián)網(wǎng)領域，很快掀起一股潮流。阿里巴巴甚至與建設銀行洽談，申請成立“網(wǎng)商銀行”。但囿于中國法律限制和風險的不確定性，各方知難而退。事實上，“網(wǎng)商銀行”在國際上也無成功范例。

　　但是，基于互聯(lián)網(wǎng)技術的創(chuàng)新和向各領域的滲透，一天也沒有停止。這些創(chuàng)新不但向金融領域滲透，也同樣在向其他任何行業(yè)滲透，“紙牌屋”便是互聯(lián)網(wǎng)技術向傳統(tǒng)的廣播影視領域交叉滲透的例證。而且，隨著云計算、大數(shù)據(jù)時代的到來，互聯(lián)網(wǎng)新技術在中國超常發(fā)展和快速普及，滲透速度出乎所有人的預料。政府監(jiān)管部門甚至尚未做好接納這些“新生兒”的理論準備和思想準備。

　　然而，金融改革的大背景，正是互聯(lián)網(wǎng)金融超常增長的溫床。反過來，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，也正間接地、以市場的力量，助推利率市場化改革前行。

　　一般的看法，“互聯(lián)網(wǎng)金融”是指互聯(lián)網(wǎng)技術向傳統(tǒng)的金融領域滲透，進而衍生出全新的金融服務方式。這種服務方式具有三個特征：一是傳統(tǒng)金融服務的補充，比如第三方支付；二是部分替代，比如網(wǎng)絡信貸；三是小額、便捷，低成本。這是互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融特別是商業(yè)銀行的本質(zhì)區(qū)別，也是其噴涌而出和賴以生存的基礎。

　　從目前掌握的數(shù)據(jù)資料看，根據(jù)業(yè)務內(nèi)容和性質(zhì)，可以將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務（即服務）分為以下三類：（1）以互聯(lián)網(wǎng)支付為代表的支付結算類服務，典型的互聯(lián)網(wǎng)支付機構包括“支付寶”“財付通”等。目前，國內(nèi)提供互聯(lián)網(wǎng)支付服務的第三方支付機構已近百家。（2）以P2P平臺（“Peer-to-peer lending”或“person-to-person”，或稱“點對點信貸”）和眾籌融資為代表的融資類，典型代表包括“人人貸”“開鑫貸”“天使匯”等。截至2013年末，全國范圍內(nèi)活躍的P2P借貸平臺合計523家，眾籌融資平臺十余家。（3）以金融機構創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺、基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售為代表的投資理財保險類等三類業(yè)務形態(tài)，如建設銀行“善融商務”、交通銀行“交博匯”等。

　　筆者研究認為，首先，除了互補和部分替代，與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有“海量交易筆數(shù)、小微單筆金額”的特征。這種方便、快捷、門檻低的特征，使得這一服務能夠集腋成裘、聚沙成塔，并能夠以小博大，商業(yè)上具有了可持續(xù)性，也順應了國際金融界提出的“普惠金融”和“促進包容性增長”的潮流。特別是在小微金融領域，互聯(lián)網(wǎng)金融更是具有突出的優(yōu)勢，可以更好地滿足數(shù)量龐大的小微企業(yè)、中低收入人群，特別是年輕人的金融需求，一定程度上填補了傳統(tǒng)金融服務的空白。

　　其次，從世界范圍看，近年，互聯(lián)網(wǎng)金融交易規(guī)模持續(xù)擴大，業(yè)務模式逐漸成熟，其發(fā)展是大勢所趨。從中國服務業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)技術潮流看，目前電子商務市場發(fā)展迅速驚人，規(guī)模和市場潛力不可限量，相關金融服務需求巨大；而且，中國在互聯(lián)網(wǎng)技術研發(fā)與應用方面與國際基本同步，阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一點也不輸國外同行，這也顯示了中國在互聯(lián)網(wǎng)金融領域的國際競爭力。從現(xiàn)階段發(fā)展情況看，相對于傳統(tǒng)金融，中國互聯(lián)網(wǎng)金融仍然具有廣闊發(fā)展空間。

　　以融資類業(yè)務為例，2013年末全國P2P網(wǎng)絡借貸累計交易額600余億元，最大的電商小貸“阿里小貸”累計交易額也僅1500億元，眾籌融資僅2.5億元。與2013年底金融機構貸款余額72萬億和當年新增貸款8.9萬億相比，微乎其微。