作者：人民銀行南京分行行長　周學東；人民銀行南京分行辦公室副主任　李軍

　　“互聯網金融”取代“貨幣超發”，成為今年“兩會”期間金融領域的一個熱詞。央行行長周小川第一次被記者圍堵，被問到的正是這一問題，便是明證。他的一句“不會取締余額寶”令8000萬小微投資者吃了一顆定心丸。值得一提的是，今年政府工作報告里也首次出現了“互聯網金融”一詞。

　　“兩會”期間，代表委員和媒體對互聯網金融的討論持續升溫。筆者參加兩會期間被媒體問及最多的也是這一問題。兩會結束，熱點繼續發酵，甚至引發對央行監管政策的質疑。

　　需要進一步討論的是：從互聯網金融看，市場創新與政府監管的邊界究竟如何界定？“兩只手”究竟如何搭配才會達到“效率最優”？隨著市場體制的完善和市場機制的建立，監管理念和監管方式是否也要隨之改變？如何實現適度監管或適當監管（即適宜性監管）？這需要一個恰當的選擇。

　　互聯網金融的概念、分類與特征

　　“互聯網金融”是近年來新出現的一個名詞。關于這一概念，目前并無統一的定義，金融領域也存在著不同的看法和解讀，有人甚至并不認同和接受“互聯網金融”這一概念，質疑和批評的聲音也持續不斷。

　　早在2010年央行2號令頒布《非金融機構支付服務管理辦法》前，曾廣泛使用“互聯網支付”這一概念。央行頒發許可證后，“第三方支付”遂成官方用語。這是以阿里巴巴等為代表的民營互聯網企業介入金融支付領域的開端。彼時，阿里巴巴推出一項新業務，將小額貸款公司搬到了互聯網上，并借助自己擁有的商業數據，對其數以百萬計的中小客戶開展信用評級，在解決信息不對稱和風險控制方面取得突破，并根據評級結果發放小額信用貸款。這是類似傳統銀行貸款業務與新型評分技術的自然結合，一批民間借貸借此通道實現了“陽光化”。

　　實踐證明，這兩項創新都是有意義的，特別是在互聯網領域，很快掀起一股潮流。阿里巴巴甚至與建設銀行洽談，申請成立“網商銀行”。但囿于中國法律限制和風險的不確定性，各方知難而退。事實上，“網商銀行”在國際上也無成功范例。

　　但是，基于互聯網技術的創新和向各領域的滲透，一天也沒有停止。這些創新不但向金融領域滲透，也同樣在向其他任何行業滲透，“紙牌屋”便是互聯網技術向傳統的廣播影視領域交叉滲透的例證。而且，隨著云計算、大數據時代的到來，互聯網新技術在中國超常發展和快速普及，滲透速度出乎所有人的預料。政府監管部門甚至尚未做好接納這些“新生兒”的理論準備和思想準備。

　　然而，金融改革的大背景，正是互聯網金融超常增長的溫床。反過來，互聯網金融的發展，也正間接地、以市場的力量，助推利率市場化改革前行。

　　一般的看法，“互聯網金融”是指互聯網技術向傳統的金融領域滲透，進而衍生出全新的金融服務方式。這種服務方式具有三個特征：一是傳統金融服務的補充，比如第三方支付；二是部分替代，比如網絡信貸；三是小額、便捷，低成本。這是互聯網金融與傳統金融特別是商業銀行的本質區別，也是其噴涌而出和賴以生存的基礎。

　　從目前掌握的數據資料看，根據業務內容和性質，可以將互聯網金融業務（即服務）分為以下三類：（1）以互聯網支付為代表的支付結算類服務，典型的互聯網支付機構包括“支付寶”“財付通”等。目前，國內提供互聯網支付服務的第三方支付機構已近百家。（2）以P2P平臺（“Peer-to-peer lending”或“person-to-person”，或稱“點對點信貸”）和眾籌融資為代表的融資類，典型代表包括“人人貸”“開鑫貸”“天使匯”等。截至2013年末，全國范圍內活躍的P2P借貸平臺合計523家，眾籌融資平臺十余家。（3）以金融機構創新型互聯網平臺、基于互聯網的基金銷售為代表的投資理財保險類等三類業務形態，如建設銀行“善融商務”、交通銀行“交博匯”等。

　　筆者研究認為，首先，除了互補和部分替代，與傳統金融相比，互聯網金融具有“海量交易筆數、小微單筆金額”的特征。這種方便、快捷、門檻低的特征，使得這一服務能夠集腋成裘、聚沙成塔，并能夠以小博大，商業上具有了可持續性，也順應了國際金融界提出的“普惠金融”和“促進包容性增長”的潮流。特別是在小微金融領域，互聯網金融更是具有突出的優勢，可以更好地滿足數量龐大的小微企業、中低收入人群，特別是年輕人的金融需求，一定程度上填補了傳統金融服務的空白。

　　其次，從世界范圍看，近年，互聯網金融交易規模持續擴大，業務模式逐漸成熟，其發展是大勢所趨。從中國服務業和互聯網技術潮流看，目前電子商務市場發展迅速驚人，規模和市場潛力不可限量，相關金融服務需求巨大；而且，中國在互聯網技術研發與應用方面與國際基本同步，阿里巴巴、騰訊等互聯網企業一點也不輸國外同行，這也顯示了中國在互聯網金融領域的國際競爭力。從現階段發展情況看，相對于傳統金融，中國互聯網金融仍然具有廣闊發展空間。

　　以融資類業務為例，2013年末全國P2P網絡借貸累計交易額600余億元，最大的電商小貸“阿里小貸”累計交易額也僅1500億元，眾籌融資僅2.5億元。與2013年底金融機構貸款余額72萬億和當年新增貸款8.9萬億相比，微乎其微。