到底應該更多依靠消費還是依靠投資？

　　在上述國際經濟形勢之下，中國經濟顯然不能再靠出口來拉動，而應該轉向內需，也就是國內的消費和投資。到底應該更多依靠消費還是依靠投資？這在國內有不少的爭議。

　　我們認為，拉動經濟還是要靠投資。消費是經濟增長的目標，但建立在收入水平提高的前提下。收入水平提高的先決條件是勞動生產力水平提高。怎么樣才能讓勞動生產力水平提高？一方面要靠技術創新、產業升級，讓每個勞動者能夠生產的東西越來越多，或生產的附加價值越來越高，另一方面要不斷完善基礎設施，讓市場的交易能夠順利進行，減少交易成本。不管是技術創新、產業升級，還是基礎設施的完善，都必須靠投資來完成。只有靠投資拉動經濟，才會實現可持續的增長。如果僅僅是擴大消費而勞動生產力水平不提高，那只能靠儲蓄維持一段時間，等儲蓄用完就只能靠借債，等到出現過度負債、需要還債的時候就是危機來臨的時候。

　　靠投資拉動經濟的前提是有效的投資。所謂有效的投資，指的是這種投資應該要有比較高的經濟回報，有比較高的社會回報。這樣的投資才能夠真正拉動勞動生產力水平提高。關鍵問題不是要不要投資，而是我們有沒有比較好的投資機會。經過三十幾年以投資拉動的經濟增長，我們是不是還有好的投資機會？答案是肯定的。

　　中國作為一個中等收入國家，首先有充足的產業升級空間。發達國家的經濟產業和技術已經處于全世界最前沿，繼續投資什么很難知道。中國可以在世界產業鏈、技術鏈之內進行產業升級和技術創新，相對容易，從而投資回報率相對高。其次，中國基礎設施的欠賬還非常多。過去我們投資的基礎設施很多是城市之間的，而城市內部的基礎設施，像軌道交通、地上鐵路、各種管網等都極端欠缺。再次，中國環境污染嚴重，環境的改善也要靠投資。最后，城市化率還不夠高。現在城市化率只有53%，距離發達國家70%—80%的水平還有較大差距。好的投資機會多，是中國作為發展中國家和發達國家最大的差異。