混合所有制與企業治理

　　王杰：今年7月1日是中華人民共和國公司法頒布施行20周年，人類只用了300年左右的時間，即人類歷史的千分之一不到的時間，創造了世界上近百分之八十的財富，而這些財富的創造主體就是公司。

　　公司是西方法理社會演化出來的產物。馬克思說：“公司化的資本加科學化的管理產生了巨大的生產力”。公司是市場經濟中人與人合作的主要形式，是市場經濟運行的主體。正是通過這種形式，不同要素的所有者可以組織在一起，合作生產出市場所需要的產品和服務，并獲得各自的收入。也正是公司這種組織方式，推動了技術的不斷進步和人類合作范圍的不斷擴大，使得全人類生活得到了普遍改善。沒有公司制度，就不會有市場經濟，更不會有世界范圍的分工合作和經濟的全球化。應該說，公司治理問題受到如此普遍的關注和研究對改進市場經濟的效率和促進社會公平是非常有意義的。

　　公司法的核心就是要保護股東的利益，而實現股東利益的關鍵則是落實公司治理的原則。公司治理又稱法人治理結構，是指現代企業制度的組織架構，主要調整股東、董事會、監事會、經理層之間的關系。公司治理的基本原則：依法依規依章程。

　　在學術界，參與公司治理研究的不僅包括經濟學家和法學家，而且包括金融學家、會計學家、管理學家、政治學家，甚至社會學家、心理學家和文化學者。在各國政府和相關國際組織，改進公司治理結構已成為立法和制定公約的重要議程。在產業界，完善公司治理已成為公司董事會工作的重要組成部分，不少公司的董事會成立了“公司治理專業委員會”。

　　在中國，“完善公司治理結構”幾乎成了國有企業改革的代名詞，也是在諸如“證監會”、“銀監會”、“保監會”這樣一些監管機構工作的官員的口頭禪，這些機構發的法規性文件有相當部分可以劃歸于“公司治理指引”。

　　我認為首先，公司治理應該關注和調整好宏觀界面的法律關系：包括在國家所有者的所有權、出資人制度安排、股東的公平待遇、利益相關人的法律關系、透明度和信息披露、公司的社會責任等各方面。這里必須解決好經濟法和民商法的協調和完善。其次，更為重要的是關注和調整好微觀界面的法律關系：即股東會、董事會、監事會、經理層的權利和義務，而在董事會中心主義的背景下，良好的董事會結構和規范的董事會建設更是公司治理的關鍵和核心，這里必須落實好公司法的各項規定，公司法修改的時候，我曾經推測全民所有制工業企業法可能會廢止，但是國有資產法頒布以來，我的想法又有了改變。因為2006年的公司法大幅度引進國際規則，我就想到了中共十四屆三中全會中央報告中講的，公司制和股份制是現代企業制度的公有制實現形式。這給人一種信心，中國國有企業的民商法主體地位將確定在世界的形象當中。但是國有資產法頒布以后，加上剛才講的全民所有制工業企業法今天仍然在，這個就很難理解，公司治理再次步入混亂。

　　中共十八屆三中全會提出一個非常革命性的觀點，就是國資委以管資本為主。原來的提法是管資產、管人、管事相結合，現在是管資本為主。從法律上來講，管資本為主就是管股權。國資委的職權就是公司法38條的職權，就是股東會的權利。如果履行了公司法38條的權利，國資委就到位了，否則就是越位或者缺位。這個事情可能隨著混合所有制的推進和股權多元化，以及管資本的國資監管的新的格局的形成而不斷完善，我的判斷是很樂觀的。混合所有制結合整體上市要通過資本平臺來運作。通過資本平臺定價，通過資本平臺確定戰略投資者。通過資本平臺，讓真正的戰略投資者能夠成為戰略伙伴，讓真正的財務投資能夠賺錢，讓真正的國有資產能夠發揮整個社會的引領和控制作用。所以混合所有制會在整個資產領域帶來革命性變化并且從根本上混合解決了法人治理結構的問題。

　　我對外部董事、獨立董事持有保留意見。作為專業人員的外部董事是可以的，但是作為資產代表的外部董事是多此一舉的。外部董事大于內部董事的做法中，外部董事到底起到了法人治理結構的作用嗎？而混合所有結構里不同的是，我持有股份，這是真金白銀的，那么我們的董事會就是真的。所以法人治理結構，加強公司治理，混合所有制還是能起到很大的作用，它是一箭雙雕的。

　　公司治理有兩個基本功能：一是選拔具有企業家素質的人領導企業；二是激勵和監督企業領導人更好地創造價值。在私有企業中，這兩個功能主要是由“股東”承擔的。盡管由于信息不對稱的原因，選擇和監督企業領導人是一件不容易的事，但股東作為企業所有者是有積極性做好這兩件事的（至少大股東如此），因為如果企業領導人不具有企業家素質或沒有積極性創造價值，股東將是遭受損失的第一人。綜上，混合所有制經濟遵循了企業發展的歷史規律，遵循了現代公司的法律理念。