發(fā)展國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)

　　早在2003年，黨的十六屆三中全會(huì)決定就明確提出要大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。那么，在十年后黨的十八屆三中全會(huì)決定以及新近出臺(tái)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》中，再次明確提出并強(qiáng)調(diào)，積極并有序發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)并使其成為公有制的重要實(shí)現(xiàn)形式。這其中的深意和重點(diǎn)又在哪里？這里，需要明確混合所有制的兩個(gè)層次的含義：一個(gè)是宏觀層次，即就整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體而言是否為混合所有制；另一個(gè)是微觀層次，即就企業(yè)個(gè)體而言是否為混合所有制。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)的實(shí)踐探索，無(wú)論是在總體全社會(huì)的所有制結(jié)構(gòu)上，還是在個(gè)體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已從傳統(tǒng)的單一公有制逐漸轉(zhuǎn)向了混合所有制結(jié)構(gòu)。但從微觀個(gè)體企業(yè)層面來(lái)看，現(xiàn)在中小國(guó)有企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)了股權(quán)比例較為均衡的混合所有制改造，但大多數(shù)國(guó)有大型企業(yè)特別是中央企業(yè)的母公司層面仍是國(guó)有獨(dú)資或絕對(duì)控股，這也包括中央企業(yè)全資或絕對(duì)控股的主業(yè)子公司層面，這種情況不利于增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力和影響力，由此將成為下一步國(guó)有企業(yè)深化混合所有制改革的重點(diǎn)所在。

　　積極引入多種社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組。積極引入股權(quán)投資基金，鼓勵(lì)民間投資主體通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、融資租賃等多種形式參與國(guó)有企業(yè)改制重組。要特別重視引入養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、社保基金等社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組，這些社會(huì)資本雖不是國(guó)有資本，但卻是一種不同于通常意義上私人資本的“新型公有資本”，這一類(lèi)公有資本作為機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在已經(jīng)成為西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家許多企業(yè)的主要或重要投資者，考慮到其公有屬性，這類(lèi)資本在我國(guó)的國(guó)有企業(yè)改制中也會(huì)扮演而且也應(yīng)該扮演越來(lái)越重要的作用。

　　堅(jiān)持國(guó)有資本對(duì)混合所有制企業(yè)的控股地位。當(dāng)前推進(jìn)混合所有制改革，有一種有影響的觀點(diǎn)認(rèn)為，如果堅(jiān)持國(guó)有資本的控股地位，非國(guó)有資本會(huì)因擔(dān)心受到國(guó)有資本的損害而沒(méi)有意愿來(lái)與國(guó)有資本合資合作，這是一種似是而非的觀點(diǎn)。在對(duì)大型國(guó)有企業(yè)特別是其中的公益類(lèi)和商業(yè)類(lèi)中特定功能型國(guó)有企業(yè)的混合所有制改造中，要始終堅(jiān)持國(guó)有資本的控股地位。從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展演進(jìn)到最后都會(huì)走向系統(tǒng)集成和壟斷競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)壟斷者，要么是私人資本或社會(huì)資本的代表，要么是國(guó)有資本的代表。在需要控制的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)層面，我國(guó)國(guó)有資本應(yīng)該是控股股東，要逐步形成國(guó)有股、民營(yíng)股和員工股三足鼎立，或者說(shuō)國(guó)有大股東控股、非國(guó)有二股東監(jiān)督、中小股東搭便車(chē)的多元有效的國(guó)有控股混合所有制企業(yè)治理格局。

　　探索建立優(yōu)先股和國(guó)有金股機(jī)制。允許混合所有制企業(yè)設(shè)立優(yōu)先股，國(guó)有資本和非國(guó)有資本都可以持有優(yōu)先股，優(yōu)先獲得股息但不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)。探索“國(guó)有金股”制度。近年來(lái)，我國(guó)蓬勃發(fā)展的一批新興電商企業(yè)或移動(dòng)互聯(lián)企業(yè)如阿里巴巴、騰訊、京東等也對(duì)創(chuàng)始人實(shí)行類(lèi)似的“同股不同權(quán)”的“個(gè)人金股”制度，有學(xué)者將其稱(chēng)為“雙層股權(quán)制”，其發(fā)展經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。當(dāng)然，在這方面要特別防范實(shí)行國(guó)有“優(yōu)先股”和“金股”為名實(shí)際推行私有化的錯(cuò)誤做法。

　　規(guī)范有序發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。發(fā)展混合所有制特別注意的是要守住“底線(xiàn)”，即在混合所有制改革中始終保持公有制經(jīng)濟(jì)的主體地位、國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。要保持這個(gè)“底線(xiàn)”，可以實(shí)行類(lèi)似有些學(xué)者提出的“兩個(gè)多數(shù)”，即“多數(shù)國(guó)有企業(yè)改革成為混合所有制企業(yè)，而這其中，多數(shù)混合所有制企業(yè)采取國(guó)有控股形式”。需要明確，十八屆三中全會(huì)決定提出的是，混合所有制是公有制的重要實(shí)現(xiàn)形式，而不是唯一實(shí)現(xiàn)形式。事實(shí)上，現(xiàn)在大多數(shù)中央企業(yè)集團(tuán)公司層面發(fā)展混合所有制面臨的一個(gè)重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題就是難以找到合適的非國(guó)有資本來(lái)混合的問(wèn)題。如果嚴(yán)格按照混合所有制的定義，中央企業(yè)的國(guó)有資本只有與民營(yíng)資本、社會(huì)資本或外資合資才能算混合所有制。考慮到我國(guó)的民營(yíng)資本大多規(guī)模小、公司治理不規(guī)范、對(duì)業(yè)務(wù)盈利性要求高等特點(diǎn)；而從外資來(lái)看，則有國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的安全等考慮；從社會(huì)資本來(lái)看，則有投資穩(wěn)定和盈利性的較高要求，這樣許多中央企業(yè)其實(shí)在集團(tuán)公司層面一時(shí)都很難與民營(yíng)或外資或社會(huì)資本合資。所以政府或國(guó)資監(jiān)管部門(mén)不應(yīng)將今后深化國(guó)企央企改革的所有制目標(biāo)直接定位為一定要發(fā)展成混合所有制，而可以是包括國(guó)有資本之間合資的股權(quán)多元化。這可能更為現(xiàn)實(shí)，也同樣能實(shí)現(xiàn)改善國(guó)企央企公司治理、提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力和影響力的戰(zhàn)略目標(biāo)。