作者：中國人民大學經濟學院陳彥斌、劉哲希

　　2015年以來的中國經濟各項重要指標全面下滑。同時，A股市場近期的大幅下跌又與20世紀30年代美國“大蕭條”爆發前夕的股票市場暴跌十分相似。因此，當前國外“唱衰中國論”再次甚囂塵上，國內對中國經濟是否已經進入蕭條，是否會出現美國式“大蕭條”也開始有了擔憂。雖然中國經濟出現了蕭條跡象，但中國政府有能力運用多種宏觀調控手段阻止經濟大幅下滑。

　　當前中國經濟出現了蕭條跡象

　　從產出缺口與GDP平減指數的走勢可以看出，中國經濟當前出現了蕭條跡象。產出缺口方面，據測算，2012—2014年中國潛在經濟增速分別為9.38%、9.49%和9.24%，而實際經濟增速分別為7.7%、7.7%和7.4%，由此得到2012—2014年產出缺口持續為負，三年依次為-1.72%、-1.81%和-1.84%。從歷史經驗來看，改革開放以來的三個產出缺口為負的時期都對應于經濟蕭條的出現，分別是“物價闖關”失敗后的1989—1990年、亞洲金融危機爆發前后的1996—2001年以及金融危機與歐債危機相繼發生的2008—2010年。GDP平減指數方面，據測算，2012年以來GDP平減指數持續下滑，進入2015年已經由正轉負，上半年為-0.5%。同樣地，以往僅有亞洲金融危機與2008年金融危機這兩大經濟蕭條時期出現過GDP平減指數為負的情況。

　　CPI與PPI走勢也表明消費需求與企業生產意愿不足。就CPI走勢而言，雖然2015年以來CPI的漲幅仍處于1%左右且5月份后漲幅有所回升，但應注意到兩點：一是由于計算CPI時假設一籃子物品是固定不變的，但消費者會傾向于用不太昂貴的物品替代價格上升的物品，因此CPI會高估價格水平；二是5月份后CPI漲幅的回升主要是豬肉價格大幅上漲所致，6、7月份豬肉價格分別抬高了CPI漲幅0.2個、0.48個百分點。如果剔除豬肉價格的影響，CPI實際上仍處在低位。就PPI走勢而言，截至7月份PPI已連續41個月下降，這大大的超過了亞洲金融危機時期和2008年金融危機時期PPI為負的持續時間。不僅如此，PPI的降幅仍在不斷擴大，7月份同比下降5.4%，創下了6年來的最低點，這意味PPI的下降態勢短期內難以得到改善。