作者：上海交通大學(xué)現(xiàn)代金融中心主任，安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院教授 潘英麗

　　當(dāng)前我國非金融企業(yè)和地縣兩級政府債務(wù)問題較為嚴重，債務(wù)-通縮風(fēng)險正在快速上升, 需要有效應(yīng)對。筆者認為，有效應(yīng)對債務(wù)-通縮需要做到防風(fēng)險、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長、惠民生的多重目標兼容，并進行適當(dāng)?shù)某杀痉謹偤屠娓窬终{(diào)整。為此我們提出一攬子方案。

　　1、實施“新農(nóng)村+城市化”的綜合推進政策

　　建議省級政府發(fā)行10年期債券，以議價折扣方式收購重點縣城庫存房產(chǎn)，以小額現(xiàn)金支付的福利分房置換農(nóng)民宅基地轉(zhuǎn)為農(nóng)業(yè)用地，然后由農(nóng)民長期出租農(nóng)地經(jīng)營權(quán)給現(xiàn)代農(nóng)業(yè)公司，租金可根據(jù)CPI做出調(diào)整。以此解決農(nóng)業(yè)碎片化、農(nóng)地拋荒和農(nóng)村凋蔽的問題。福利分房以一定面積為基準，基準之上面積可由農(nóng)民按政府收購的成本價自行購買。通過福利分房政策促進農(nóng)村留守老人和兒童集中居住在縣城，以此開發(fā)人口集中居住共享城市基礎(chǔ)設(shè)施的集聚效應(yīng)。未離土勞力可應(yīng)聘農(nóng)業(yè)公司工作。省政府投資建設(shè)學(xué)校、醫(yī)院和文化設(shè)施，提供相應(yīng)的公共服務(wù)。留守老人和兒童帶來的地租收入則創(chuàng)造各類消費需求，促進商業(yè)、小微企業(yè)和個體經(jīng)濟的繁榮發(fā)展。

　　政府也需要把握時機積極推進以新農(nóng)村為目標的社會變革。鄉(xiāng)政府作為人民公社轉(zhuǎn)制的行政機構(gòu)隨著農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和城市化的發(fā)展其基本職能正在消亡，需要撤鄉(xiāng)并縣進行基層行政區(qū)劃和體制的變革。建議政府派部隊官兵、法律工作者、經(jīng)濟學(xué)家和大學(xué)生志愿者組織工作隊下鄉(xiāng)支農(nóng)，推進撤鄉(xiāng)并縣，發(fā)展社會服務(wù)公司，向鄉(xiāng)村自治平穩(wěn)過渡。

　　省政府發(fā)行的債券可由商業(yè)銀行購買并可質(zhì)押給央行，避免擠占社會資金，拉高借貸利率，擠出民間投資。

　　此方案可幫助解決農(nóng)民工的6100萬留守兒童的教育與父母養(yǎng)老問題，更廣泛地惠及民生； 可刺激低端消費需求，減輕去產(chǎn)能痛苦，幫助企業(yè)主動降杠桿；可突破農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展瓶頸； 并促進消費服務(wù)業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。也將加快人力資本積累和國民綜合素質(zhì)的提高，提升經(jīng)濟增長潛力，并促進機會平等。建設(shè)可在部分地區(qū)先行試點，總結(jié)經(jīng)驗后再行推廣。

　　2、做好社會托底的下崗人員分流安置與再就業(yè)工程

　　建議中央政府發(fā)行10年期國債，為去產(chǎn)能過程中釋放的勞動者提供分流安置和再培訓(xùn)再就業(yè)工程提供資金支持。國債主要由央行購買，國債的無風(fēng)險實際利率可以降至到2%-3%左右。就下崗員工和公務(wù)員的分流安置而言，政府可以根據(jù)工齡提供一次性補償，并發(fā)放避免倒賣的實名虛擬教育券，作為專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)的政府采購，由下崗工人或農(nóng)民工自行選擇專業(yè)技能學(xué)習(xí)，實現(xiàn)再就業(yè)，并以此促進教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)的繁榮與優(yōu)勝劣汰。

　　3、多目標兼容方案成功的兩個約束條件

　　以上“定向?qū)捤?結(jié)構(gòu)調(diào)整”的多目標兼容方案存在兩個約束條件：一是能夠規(guī)避通縮，實現(xiàn)可控的溫和通脹。我們對1901-2010年發(fā)達國家政府去杠桿的歷史統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn)，中高速增長和可控的溫和通脹是去杠桿并走出通縮的普遍經(jīng)驗。以往通貨膨脹通常引起資產(chǎn)泡沫的膨脹，加大貧富兩極分化。我們的方案，通過中央與地方政府債券發(fā)行實現(xiàn)貨幣的定向?qū)捤桑山鉀Q三農(nóng)問題，解決農(nóng)民工市民化和下崗工人轉(zhuǎn)崗問題，進而廣泛惠及民生，縮小貧富兩極分化，促進消費需求； 打破發(fā)展瓶頸，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。溫和通脹也是經(jīng)濟增長的潤滑劑，當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品價格每年有2-3%的上漲將極大地促進民間投資。另外中國經(jīng)濟未來10年實現(xiàn)6%左右的增速是完全有保證的。二是定向?qū)捤尚枰o以人民幣一次性貶值和外匯管制，避免房地產(chǎn)泡沫的再行膨脹。我們認為在國內(nèi)實施定向量化寬松并下調(diào)利率水平的情況下，一次性貶值是消除市場壓力的必要舉措，并且貶值只是一攬子方案的配套政策。針對性和可行性都很強的綜合方案將極大提振市場信心，扭轉(zhuǎn)人民幣貶值預(yù)期。如此，中國經(jīng)濟將重新成為全球經(jīng)濟新動力，進而獲得各國的理解與支持。