主持人 范思立

　　7月15日，國家統計局發布了上半年的經濟數據，國民經濟運行總體處于合理區間，主要指標逐步回暖，呈現緩中趨穩、穩中有好的發展態勢。但是應該清醒地認識到，當前經濟運行仍呈現錯綜復雜的形勢，宏觀經濟仍面臨著明顯的下行壓力。前期累積的過剩產能、高杠桿等矛盾仍需一段時間才能逐步化解，企業經營困難，經濟內生增長動力不足。為此，中國經濟時報約請宏觀經濟領域的專家對今年下半年的經濟形勢做出具體的預測評估，同時給出政策建議。需要指出的是，他們的研究視角不僅僅局限于傳統需求側理論分析框架，更重視從制度供給角度給出政策建議。希望以此提供一個更豐富的研判依據，對讀者有所啟示。

　　嘉賓

　　賈 康 華夏新供給經濟學研究院院長

　　孫學工 國家發改委宏觀經濟研究院經濟研究所副所長

　　黃劍輝 中國民生銀行研究院院長

　　宏觀調控效果初顯

　　中國經濟時報：中國經濟半年報已出爐，能否對上半年的經濟形勢做一總體評價。

　　孫學工：供給面環比微回暖。一是工業增長環比小幅回升。4—6月工業增速改變前三個月持續下滑勢頭，環比連續實現小幅回升，6月份當月增速較3月份提高1．2個百分點。二是企業開始回補庫存。受大宗商品價格回調和企業預期轉好影響，自3月份開始，工業企業結束自上年末以來的持續去庫存過程，開始主動回補庫存，5月份產品庫存較2月份增加2180億元。三是社會貨運量增速回升。受工業增長小幅回升的影響，4月份大宗物資運輸需求有所回升，社會貨運量增速較上月提高5．5個百分點，5月份繼續加快2．6個百分點。四是產業景氣指數持續回升。制造業PMI連續4個月回升，持續保持在榮枯線以上。4—6月，匯豐制造業和服務業PMI指數均呈平穩回升趨勢。

　　需求面穩中略進。一是政府預算內投資加快。6月份政府預算內投資累計同比增長18．6％，較上月提高8．3個百分點。二是計劃新開工項目增加。3月份以來，固定資產投資新開工項目數比上年同期增多。計劃總投資額較上年同期持續正增長，二季度連續呈回升趨勢。三是實際消費增長回升。6月份，社會消費品零售總額名義增速較5月加快0．5個百分點，實際增速加快0．4個百分點。四是出口降幅收窄。6月份出口同比增速較上月回升5．3個百分點，并實現由負轉正，出口形勢在好轉。上半年一般貿易累計同比增長6．3％，遠高于全部出口增速，貿易結構改善。五是部分能源消費增速回升。6月份單月全社會用電量同比增長1．8％，較上月加快0．2個百分點，回升步伐得到延續。當月工業用電量同比增速也實現了今年以來的首次正增長。

　　物價持續下行中出現轉好跡象。一是核心CPI連續三個月上升。6月份，核心CPI較3月份上升了0．2個百分點。二是PPI環比呈現轉好。6月份PPI環比回落0．4％，較年初收窄了0．66個百分點。三是大宗商品價格小幅回升。年初以來，部分大宗商品價格已經停止下跌，呈現企穩小幅回升。國際原油價格由年初的每桶46美元左右上升到6月份高于60美元／桶。

　　房地產市場出現積極變化。一是銷售環比上漲。1—6月，商品房銷售面積降幅連續收窄，并于6月份轉正，1—6月的商品房銷售面積增幅為3．9％。連續14個月累計負增長的商品房銷售額，在1—5月數據中也首次出現了正增長，漲幅3．1％，1—6月更進一步擴大至10．0％。二是銷售轉好帶動價格上漲，6月份，全國100個城市（新建）住宅平均價格環比上漲0．56％，漲幅較上月提升0．11個百分點。三是量價回升利好房地產投資。1—6月，房地產開發企業到位資金同比增長0．1％，較1—5月的下降1．6％由負轉正，企業自籌與個人按揭資金同比實現正增長。同時，房屋新開工面積降幅繼續收窄0．2個百分點。

　　增速下滑主要原因

　　中國經濟時報：雖然中國經濟上半年呈現緩中趨穩、穩中有好的發展態勢，但應該看到經濟增速仍在下滑，請著重分析一下導致我國增速下滑的主要原因。

　　賈康：首先，人口紅利的消減和投資回報率的下降是要素邊際產出下降的表現。今年3月底，我們適齡勞動人口和2012年年末最高點相比下降了約1300萬人，外出務工農民工數量同比下降602萬，導致勞動要素產出貢獻有所下滑，預計將影響GDP增長0．3個百分點左右。受到產能過剩、固定資產加速折舊和基礎設施布局失衡等因素影響，我國投資回報率水平近年來也呈持續下滑局面。

　　其次，我們認為應該強調壟斷行業、企業的壟斷行為和政府權力租金是形成增加值配置失衡的重要原因，這和全面改革的問題導向是密切相關的。受到“三期疊加”的影響，實體經濟增速放緩，而壟斷行業則利用壟斷地位可以繼續攫取其他產業的增加值空間。在政府權力作用下，在競爭性行業設置不合理的門檻形成行政性壟斷，權力租金使產業應有的增加值空間受到抑制和削減。由于產業增加值積累有限和競爭不足，導致產業分工和生產工序外包的不順暢乃至停滯，使得“形態更高級、分工更復雜、結構更合理”的經濟新常態進展受限。

　　再者，強調效率創新和模式創新進展緩慢是基礎創新動力不足的主要原因。長期以來，我國主要通過要素投入增長和新產業的擴張來提升經濟運行效果作為主要途徑，也就是偏重于粗放外延的增長，效率創新和模式創新方面是明顯不足的，在體制機制內部因為改革不到位形成了效率創新和模式創新的障礙。目前仍然存在一些過于嚴格的市場準入管理，還有一些過于固化的風險控制手段，過于僵化的企業調控方式。