作者：北京大學國家發(fā)展研究院教授　盧鋒

　　近年我國經(jīng)濟增速趨緩走低，引發(fā)國內(nèi)外廣泛關注與不同觀點解讀爭論。筆者認為，目前經(jīng)濟下行走勢與壓力，不僅源自潛在增速回落等新常態(tài)條件，而且與調(diào)整早先宏觀經(jīng)濟失衡的階段性非常態(tài)因素有關。全面認識經(jīng)濟減速成因，直面全面深化改革與調(diào)整宏觀失衡的雙重要求，在“宏觀政策要穩(wěn)”總思路指導下，堅持與改善十八大以來的正確宏調(diào)方針，中國經(jīng)濟將迎來新一輪自主經(jīng)濟增長新格局。

　　近年經(jīng)濟增速趨緩，一定程度上是長期潛在增速趨勢性回落的體現(xiàn)。隨著我國勞動力總量增長見頂、農(nóng)業(yè)勞動力轉移規(guī)?；芈?，以及后發(fā)優(yōu)勢效應減弱，中國經(jīng)濟潛在供給增速趨于下降。對此保持清醒，于觀察目前新常態(tài)形勢下的特點具有重要認識價值。同時也需指出，近年經(jīng)濟走勢與調(diào)整消化早先宏觀經(jīng)濟失衡所累積的矛盾有關。認識新世紀初年景氣繁榮時期失衡的形成機制，分析后續(xù)調(diào)整階段性深化的內(nèi)在邏輯，有助于更好理解目前形勢特點并把握其演變前景。

　　新世紀以來宏觀經(jīng)濟格局失衡

　　新世紀初年，中國經(jīng)濟開放取得了巨大的成就。然而，體改滯后與要素價格扭曲推動貨幣信用過度擴張，與基本面強勁增長力量相互激蕩，為經(jīng)濟高速運轉持續(xù)地注入了偏快偏熱壓力。倚重諸多產(chǎn)業(yè)—數(shù)量型工具的寬泛化宏調(diào)手段，難以根治通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫因素，逐步形成宏觀經(jīng)濟失衡格局。宏觀失衡幾個環(huán)節(jié)形成機制可大體表述為：要素價格沒搞對是起點條件，貨幣總量難管好是關鍵因素，通貨膨脹摁不住是直接后果，宏觀調(diào)控寬泛化是政策效應，深層改革難推動是深層影響。

　　當歷史走到新世紀第二個十年時，中國經(jīng)濟突然發(fā)現(xiàn)，自身面臨由體制扭曲與宏觀失衡交織而成的綜合征困擾。經(jīng)濟失衡必須得到調(diào)整是經(jīng)濟規(guī)律的客觀要求：中國經(jīng)濟需經(jīng)歷一次階段性調(diào)整，才能重回可持續(xù)增長軌道。調(diào)整階段的基本任務，是要在經(jīng)濟增長速度維持大體可接受水平的基礎上，通過市場出清機制和重建財金紀律，調(diào)節(jié)早先累積失衡因素，并通過結構性改革再造自主增長的體制條件。

　　針對4萬億元刺激伴隨的通貨膨脹卷土重來形勢，上屆政府后期已開始對宏觀失衡某些突出問題進行局部調(diào)整，早先過度擴張比較突出的行業(yè)和地區(qū)，最先感受到政策與經(jīng)濟環(huán)境變化派生的壓力。但當時對新一輪失衡調(diào)整的必要性與深刻性的認識尚在形成中，已有調(diào)整舉措仍存在某種被動性，方方面面通過再度刺激擺脫困境的訴求還有相當影響。

　　全面深化改革與主動調(diào)整失衡新階段

　　十八大以后新領導層本著“對歷史負責、對人民負責”的態(tài)度，在審時度勢和謀劃全局的基礎上，重新定位經(jīng)濟與宏調(diào)政策目標優(yōu)先序，中國經(jīng)濟進入全面深化改革與主動調(diào)整失衡的新階段。2013年初政府換屆以來，中國決策層在研究部署經(jīng)濟工作時，四次提到“宏觀政策要穩(wěn)，微觀政策要活，社會政策要托底”。“三要”表述深思熟慮又舉重若輕，質樸清晰地呈現(xiàn)新領導層駕馭管理經(jīng)濟形勢的新理念，明確了調(diào)整階段經(jīng)濟政策的總思路。

　　與“三要”思路相一致，近年中國經(jīng)濟政策的優(yōu)先目標是，力推全面深化改革以激活經(jīng)濟增長微觀動力。宏調(diào)政策則體現(xiàn)兩點基本取向：一方面，力求保持貨幣與財政既不放松也不收緊的大體中性狀態(tài)，在此基礎上利用市場出清和調(diào)整功能，化解早先宏觀失衡矛盾；另一方面，力求保持經(jīng)濟增速7.5%上下底線，側重采用“民生基建投資”和“發(fā)債信貸融資”兩方面定向調(diào)控舉措，實現(xiàn)穩(wěn)增長目標。

　　雖然面臨經(jīng)濟增速走低等方面困難，十八大以來調(diào)整失衡已在多方面取得實質性進展與階段性成效。首先表現(xiàn)為“擠水分”，即消化調(diào)減早先擴張期形成的偏高產(chǎn)能。其次表現(xiàn)為“去泡沫”，即治理房地產(chǎn)等部門的過度擴張與價格虛高因素。再次表現(xiàn)為“控杠桿”，即規(guī)范影子銀行與地方債務過度擴張。最后表現(xiàn)為“調(diào)預期”，即引導市場主體轉變經(jīng)濟增速回落時政府必然重手救市的預期。依據(jù)對“擴張—失衡—調(diào)整”內(nèi)在邏輯的分析與近年調(diào)整現(xiàn)實軌跡的觀察，預計這輪失衡調(diào)整會大體經(jīng)歷三個階段。目前正向以深化調(diào)整為特征的第三階段過渡。