其次，金融機構效率似乎很高。2013年16家上市銀行的ROA為1.29%，ROE為20%，均達到全球最優(yōu)秀銀行的水平。但是對這種“高效率”需要進一步分析。其一，上市銀行的優(yōu)秀業(yè)績是在存在市場準入管制、市場價格保護、隱性國家擔保的基礎上實現(xiàn)的，并非充分市場競爭條件下取得。隨著利率市場化的推進和市場競爭的加劇，銀行利潤增長率正在快速回落。2010和2011年，上市銀行利潤增幅曾高達30%以上，到2012年便降至18%左右，估計2014年上市銀行利潤增速將降至10%左右。幾乎可以肯定，2015年銀行利潤增速將降至個位數(shù)；其二，金融業(yè)的高利潤擠占了實體經濟的盈利空間。有研究人員分析，金融業(yè)利潤占全社會利潤總額的比重由2011年的24%上升到去年11月的29%；金融業(yè)利潤與工業(yè)企業(yè)利潤之比則由56%上升到95%。這種畸形的社會財富再分配機制不僅抑制了實體經濟的發(fā)展?jié)摿?，而且導致高端人才過度流向金融行業(yè)（據(jù)統(tǒng)計，北大畢業(yè)生的29%、清華畢業(yè)生的23%進入了金融業(yè)），嚴重影響了實體經濟的創(chuàng)新力和活力；其三，近兩年銀行利潤增幅大幅下滑固然有利率市場化的因素，但相當程度上是金融監(jiān)管過度、金融服務不到位，導致影子銀行快速發(fā)展分流銀行利潤所導致。盡管影子銀行有填補正規(guī)金融體系空白、增加金融服務可得性的作用，但影子銀行的過度發(fā)展，也抬高了社會資金水平，擴大了食利階層，進一步壓縮了實體經濟的利潤。

　　第三，金融市場效率也是偏低的。其證據(jù)，一是中小微企業(yè)“融資難、融資貴”問題突出，最需要資金、最有活力的市場主體卻得不到資金；二是交易成本普遍偏高（包括企業(yè)上市、發(fā)行債券的資金成本和時間成本，以及支付清算成本等）。以清算為例，我國一筆債券交易的清算費用是200元人民幣左右，而在歐美市場，大多為不足1美元。三是從資源配置情況看，不僅金融體系能夠提供的金融工具選擇空間很小，而且大到全社會的資源錯配、小到銀行資產負債的期限錯配都十分嚴重。

　　金融體系管理風險的能力同樣不高。一方面，風險管理工具偏少，國外得到普遍運用的金融衍生品如利率期貨期權、匯率期貨期權等或者遲遲沒有推出，或者交易品種偏少，交易限制過嚴，市場流動性不足，難以有效發(fā)揮避險和調整資金組合功能。筆者去年在黑龍江的調研中發(fā)現(xiàn)，甚至一些年產值達到10億元以上的大型出口企業(yè)都沒有利用避險工具來規(guī)避人民幣匯率風險。另一方面，金融機構自身受公司治理不健全、行政干預、國家隱性擔保等因素的影響，風控機制仍有較大欠缺。近年來，在部分民間金融活躍地區(qū)，非法集資案頻發(fā)。在一些案件的背后經常會出現(xiàn)正規(guī)金融機構的身影，暴露出信貸機構風控機制的薄弱和內部治理的嚴重缺陷。此外，受體制和監(jiān)管制度所限，金融機構往往采用消極的方式防范風險，盡可能規(guī)避有風險的業(yè)務，缺少主動應對風險的積極性。

　　綜合以上，我國金融體系的效率和風險管理能力總體偏低。特別在國家層面，遠未實現(xiàn)金融價值創(chuàng)造的最大化，也遠遠不能適應“新常態(tài)”帶來的新要求，必須加快推進金融業(yè)的轉型升級。

　　經濟轉型升級過程中金融業(yè)面對的挑戰(zhàn)

　　金融業(yè)的轉型升級，相當程度上是對金融機構、金融監(jiān)管部門、金融從業(yè)者長期以來已經形成定式的行為方式的否定，因此必然會面臨來自諸多方面的挑戰(zhàn)。