作者：中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員 金 碚

　　2015年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長要更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并強(qiáng)調(diào)這是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，是適應(yīng)國際金融危機(jī)發(fā)生后綜合國力競爭新形勢的主動(dòng)選擇，是適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的必然要求。貫徹落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略部署，需要充分認(rèn)識(shí)我國經(jīng)濟(jì)所面臨問題的復(fù)雜性，科學(xué)把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深刻內(nèi)涵。

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對(duì)性

　　從樸素意義上說，供給就是出售，需求則是購買。供給方為產(chǎn)品賣方，需求方為產(chǎn)品買方。形成這一關(guān)系的前提是產(chǎn)品交換以貨幣為中介。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，產(chǎn)品—貨幣關(guān)系發(fā)展為一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，包括供給側(cè)和需求側(cè)。前者是生產(chǎn)和提供產(chǎn)品的活動(dòng)，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)體系；后者是形成購買力的活動(dòng)，即貨幣經(jīng)濟(jì)體系。與傳統(tǒng)社會(huì)中貨幣也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出品（貴金屬）的情況不同，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，絕大多數(shù)貨幣不是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)出來的，而是由貨幣當(dāng)局（通常是政府）和金融體系“創(chuàng)造”出來的。除了占少數(shù)的“基礎(chǔ)貨幣”由貨幣當(dāng)局供給之外，流通中的絕大多數(shù)貨幣是由金融機(jī)構(gòu)主要是商業(yè)銀行通過儲(chǔ)蓄—放貸活動(dòng)“創(chuàng)造”的，是信用的產(chǎn)物。于是，可以這樣粗略地理解：供給側(cè)為產(chǎn)品側(cè)，需求側(cè)為貨幣側(cè)。

　　由于存在這樣的供求對(duì)應(yīng)關(guān)系，宏觀經(jīng)濟(jì)供求平衡就可以大致理解為供給系統(tǒng)所生產(chǎn)的產(chǎn)品總量同貨幣系統(tǒng)所形成的流動(dòng)性總量的均衡。據(jù)此可以設(shè)想，通過調(diào)控貨幣流通總量（流動(dòng)性）對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)即經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行調(diào)控：當(dāng)增長緩慢（失業(yè)率高）時(shí)擴(kuò)大流動(dòng)性（實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣寬松政策），刺激經(jīng)濟(jì)增長加速；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)收縮流動(dòng)性（實(shí)施緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策），給經(jīng)濟(jì)降溫。這就是以需求管理為主要內(nèi)容的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)干預(yù)政策的基本原理。

　　如上所述，貨幣量或流動(dòng)性主要是通過金融體系的信用活動(dòng)產(chǎn)生的“乘數(shù)效應(yīng)”創(chuàng)造的，主要表現(xiàn)為“債務(wù)”量，特別是商業(yè)銀行發(fā)放的貸款額。于是，從需求側(cè)著力的經(jīng)濟(jì)刺激總是表現(xiàn)為更多“舉債”。如果長期實(shí)行刺激政策、無節(jié)制的債務(wù)擴(kuò)張超過一定限度，不良債務(wù)和不良貸款的比重必然上升，積累越來越大的風(fēng)險(xiǎn)。這就是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的現(xiàn)實(shí)。

　　為了應(yīng)對(duì)2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)，全世界主要國家都實(shí)行擴(kuò)張政策，實(shí)質(zhì)上是擴(kuò)張貨幣，加速債務(wù)增長（也叫加“杠桿”），以加大流動(dòng)性來“創(chuàng)造”需求，遏制“自由落體式”的經(jīng)濟(jì)下滑。這在一定限度內(nèi)可以起到有效的調(diào)控作用。但如果不適可而止，必然導(dǎo)致供給方“產(chǎn)能過剩”和“庫存積壓”，導(dǎo)致債務(wù)而不是有效需求大量增長，有效需求仍然不足，而不良債務(wù)特別是銀行不良貸款卻越積越多。

　　在此情況下，如果為了追求高速增長繼續(xù)通過擴(kuò)張貨幣刺激經(jīng)濟(jì)，就意味著不良債務(wù)與過剩產(chǎn)能及庫存輪番增加，這無異于飲鴆止渴。因此，經(jīng)濟(jì)策略轉(zhuǎn)向更加注重供給側(cè)是必然選擇。要通過去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板等措施，簡政放權(quán)、消冗排毒，改善供給、輕裝前進(jìn)。