作者：劉英（中國人民大學重陽金融研究院研究員）

　　日前巴西總統盧拉訪華，中巴發表聯合聲明指出要加強本幣貿易。為促進兩國直接使用本幣進行貿易結算，今年中國已在巴西建立了人民幣清算行，使得我國在29個國家和地區建立的人民幣清算中心達31個，已與40個國家進行了貨幣互換，規模超過4萬億元。

　　中巴貨幣合作棄用美元并非個案，美聯儲激進貨幣政策帶來的嚴重負面溢出效應給不少發展中國家帶來股債匯三殺的局面，肆意的“長臂管轄”和金融制裁及以鄰為壑的貨幣政策令美元霸權顯露無遺，美歐銀行業流動性危機暗流涌動，使得很多國家開始嘗試在雙邊貿易中棄用美元，而直接使用本幣結算。印度與馬來西亞已經在貿易中使用本幣。巴西與阿根廷不僅倡導使用本幣結算，甚至在考慮研發共同貨幣。馬來西亞總理安華訪華時提出建立亞洲貨幣基金，不再依賴美元，而東盟也在討論去美元化。從拉美到中東、到歐亞，俄羅斯不僅與中國和印度貿易使用本幣，而且對不友好國家出口天然氣以盧布交易。從雙邊到多邊，從理論到共識再到行動，全球去美元化正在加速。

　　去美元化恐成大勢所趨

　　從數據看，今年1月份美元在國際支付中的占比大幅銳減至40%，而美元在各國官方儲備貨幣中占比從1999年的71%降至不足59%。各國官方儲備中的美元更多被黃金和其他貨幣所取代。不僅俄羅斯央行在增持黃金，中國及多國央行特別是發展中國家和新興經濟體央行都在連續大幅增持黃金，2022年各國央行增持的黃金規模超過1136噸，創二戰以來的次高。

　　從理論看，世界貨幣具有交易、投資、儲備等功能，美元作為世界貨幣，應該具有準公共品性質，兼顧本國與全球利益，但美國國內利益優先導致了美元霸權，美國前財長康納利就宣稱“我們的貨幣，你們的問題！”如果作為世界貨幣標尺的美元總是價格劇變，那標尺標定的商品和資產價格就難以穩定，進而引發金融市場風險，因此伴隨美聯儲周期性地加息與降息，以美元回流剝奪他國利益，這本身就成了危機來源。如果美元作為世界貨幣不承擔作為世界公共品的責任，美國只謀取本國利益，給他國輸出通脹和風險，見到利益就收取，見到風險就逃之夭夭，遇到危機就甩鍋，那么去美元化恐成大勢所趨。

　　去風險化及去霸權化引發去美元化

　　避險加劇波及美元。美國常用降息來輸出通脹，加息來回流美元，美聯儲以“翻云覆雨手”來攪動美元潮汐，給全球帶來風險。本輪美聯儲快速加息不僅令中小銀行風雨飄搖，而且激化大型金融機構風險。今年3月黑石暴雷后，硅谷銀行等接連倒閉，危機外溢致瑞信被收購。歐美銀行業危機加速了去美元化進程，在外匯儲備中減持美元增持黃金再次成為熱議話題和多國現實選擇。

　　拋售美債成為趨勢。減持美債原來可能是少數國家的行為，但是伴隨美債收益率倒掛、美國銀行業風險暴露以及美國濫用制裁手段消耗美國信譽，美債和美元信用流失。美聯儲不顧一切地大幅加息令美國聯邦基金利率從零利率攀升至5%的高位，讓全球處于高風險、高債務、高利率、低增長的環境中，拋售美債成為共識，2022年持有最多美債的日本和中國分別減持美債達2245億美元和1732億美元。不僅美債持有大國的中國和日本，而且法國、沙特、以色列、土耳其等國也都在紛紛拋售美債。

　　制裁反噬危及美元。伴隨美國頁巖氣革命，美國由傳統的石油進口國轉變為石油出口國，石油美元逐漸勢弱。而在烏克蘭危機中，美歐對俄羅斯實施了包括能源禁運、金融管制等在內的近2萬項制裁，美國聯合多國將俄羅斯多家銀行剔除SWIFT。此舉也使得俄羅斯更加堅定地實施從2014年以來的去美元化戰略，在大幅降低美元在外匯儲備中份額的同時，大幅提升人民幣和黃金的份額。作為反制裁，油氣儲量和產量都在全球數一數二的俄羅斯要求對美國等48個不友好國家出口天然氣以盧布結算，天然氣盧布躍然紙上，令石油美元被天然氣盧布所對沖。

　　美元霸權激發棄用。特朗普政府發起的貿易戰至今仍未停止，為了美國利益第一，特朗普要求“買美國貨、雇美國人”。美國的強硬政策引發多國不滿和擔憂，貿易摩擦重挫美元。馬斯克發推特稱：“問題很嚴重，美國政策過于強硬，使其他國家都想拋棄美元。”無論是對全球發起貿易戰，還是用美元霸權和SWIFT對他國制裁，都不僅破壞了國際規則，也損害了美國信譽，損失了美元信用，加速了去美元化的進程。

　　去美元化從單邊到雙邊到多邊

　　貨幣互換重挫美元。巴西和阿根廷作為南方共同市場中最重要的兩個成員國，早在2008年10月就實行了雙邊貿易本幣結算制度，為南方共同市場的去美元化開辟了道路。截至2022年底，人民幣已經超過歐元成為巴西第二大官方外匯儲備貨幣。與此同時，本幣互換下的中俄貿易在突飛猛進，2022年中俄貿易接近2000億美元。

　　多邊合作棄用美元。不僅雙邊層面實現大量的本幣互換，歐亞經濟聯盟去美元化，金磚國家去美元化和使用本幣在提速。注冊資本1000億美元的金磚國家新開發銀行的設立更令成員國間的本幣結算蔚然成風。與此同時，發展中國家和新興經濟體的本幣使用更廣泛，去美元化決心更堅定。

　　實際上不僅是美元本身的難題無解，更重要的是美國并不顧及美元作為世界貨幣的義務，而是以美國利益為第一，美聯儲貨幣政策負面外溢明顯，輸出通脹與風險，美元反而成了財富收割機。更為嚴重的是，美國動輒對他國實施金融制裁和“長臂管轄”，讓不少國家處于危險中，因此，去美元化就成了去風險化。

　　另一邏輯是世界經濟格局發生根本變化。2008年以來發達經濟體與發展中經濟體在全球的占比呈現“剪刀差”。金磚國家10多年來對世界經濟增長的貢獻率超過50%，近10年來，中國經濟對世界經濟的貢獻率高達38.6%，這些變化客觀要求國際貨幣體系實現多元化。

　　盡管去美元化已全面開啟，成為大勢所趨，但去美元化是一個長期的過程，不會一蹴而就。